算法稳定币协议 Frax 在 2/15 日提出新提案，在未来预计将抵押品比率 Collateral Ratio升至 100，而在今日此提案投票以 98 赞成率通过，这也意味着 Frax 将从算法稳定币的市场退役。前情提要：研究报告 算法稳定币是什么，有哪些类型？以UST、OHM、FRAX为例背景补充：Terra成 CVX 最大 DAO 持有者，拟计画与 Frax Finance 开创 4POOL 流动池
算法稳定币 Frax 论坛今日以 98 赞成率通过未来将抵押品比率 Collateral Ratio升至 100，意味着 Frax 算法稳定币的市场定位将会退役，也象征了算法稳定币的时代已暂告一段落。
Frax 在 2021 年 Q4 就上线了 V2 大改版，将协议导入了算法自动做市机制 AMOAlgorithmic Market Operations Controller的概念，近期在 LSDETH 流动性质押衍生品赛道下也看到了 Frax 这匹新人黑马一跃成为第三名。
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Frax v1 算法机制FRAX 是一个锚定 1美元的稳定币，而另一个姊妹代币Frax Shares (FXS) 则是协议中的治理代币，负责捕获协议内部收入和超额担保价值，基本上是透过双代币的方式来协调价格。
为了使得 Frax 锚定 1 美元，协议的抵押率将根据 FRAX 的市场价格动态重新平衡。如果 FRAX 的价格高于 1 美元，则会降低抵押，减少抵押品比率。如果 FRAX 的价格低于 1 美元，则会增加抵押，增加抵押品比率。该协议始终以 1 美元的挂钩兑现 FRAX 的赎回，但由于抵押品比率是动态的，它也需要持续调整 Frax Share 代币FXS来为 FRAX 的赎回提供资金。
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Frax 维持价格稳定机制算稳币美梦破碎，FIP188 提案救火而在去年四月，算法稳定币最火热之际，因为 Terra 和 Frax 同时拥有大量 CVX，就有相互合作成为算法稳定币联盟，并导出大量激励措施，在 4Pool 内创造出更深度的流动性，目标是打败由 MakerDAO 领衔的 DAI 超额抵押派系，但随着昔日的算法稳定币风潮已不在，Frax 也将独自从算法稳定币走出另一条道路。
不像其他如 UST/LUNA 的完全算法支撑， FRAX 依靠算法调整的价格成分仅仅只有一部分，可以发现 FRAX 背后是由 925 的储备金支撑，剩下的 725 才是由算法控制，但 Frax 社群当前仍觉得由双币算法支撑的部分并不可靠，在近期的 FIP188 提案中，社群已同意未来将放弃双币算法机制部分，同时要将目标抵押率除了双币算法的部分提高到 100，而其中当前的提案就以 AMO 为主来填补抵押缺口。
Frax 抵押品比率分布提案认为下一阶段的增长需要增加 FRAX 的货币属性，特别是使 FRAX 成为一种用户乐于持有的资产，无需任何激励，作为一种长期的价值储存手段。
提案也强调不会卖出 FXS 来提高抵押品比率，而是随着时间不断积累让 AMO 收益大到可以占比 100 。与此同时之前的FXS 回购方案也先暂停，先将所有收益去完成 100 抵押品比率的目标。
v2 引入算法做市机制 AMO若将 Frax 视为一间银行，这套 AMO 机制就是根据算法，参考目前 FRAX 的抵押率，把 FRAX 抵押池里面的抵押物进行再投资创造收益以支持整个协议继续发展，自动将银行的抵押品和 Frax 稳定币转移到资本效率高的地方。
可以看到目前背后的储备非算法部分全部来自于 AMO，Frax 目前已在运转的 AMO：Collateral Investor、Curve AMO、Uniswap v3和 FRAX lending。
Frax 稳定币背后组成以下为这四种 AMO 做简单的介绍
Collateral Investor：
透过运用抵押品中闲置资金的使用率来稳定整个系统的运作，其中将抵押品进行再投资的操作，就能透过与 Aave、Compound和 Yearn 的合作获取更多可靠的长期收益，并让 Frax Finance 的规模能够稳定增长。
Curve AMO：
Frax 已部署自己的 FRAX3CRV 池，将闲置的FRAX 和 USDC 抵押品为协议提供流动性并加强锚定。这样的操作为 Frax 赚取 CRV 的交易费、管理费还可以获得 CRV奖励。
Uniswap v3：
受益于 Uniswap v3 版本允许用户在特定价格范围之间部署流动性，协议就可以使用 FRAX 和USDC 结合，在 Uniswap V3 上提供流动性，赚取交易费收入。
FRAX lending：
将 FRAX 直接放到大的 Defi 资金池中，例如 Compound 或 Aave 做放贷，用户是通过支付利息而不是铸造来得到 FRAX，协议还是可以从借款的利息支付中获得收入。
coinbase客户端可以从 v2 版本看出 Frax 的野心，Frax 将自己的稳定币触及各大 Defi 协议，目标是将稳定币价值脱离庞氏结构的支撑，基本只要不脱钩，它就会把背后的资产利用 AMO 效率提高，整个系统可以更加地稳定。
Frax 协议小结而当前，FRAX 目前在稳定币排名第五，市值 10 亿美金，协议当前依靠 AMO 正在扩大在各大 Defi 协议的影响力。而除了稳定币的用途以外，Frax 也有原生的 frxETH 收益部分，透过提供 ETH 质押如Lido 旗下的 stETH 获取更多原生收益。
而社群也在近期引发新讨论，建议协议每月最高购买 300 万美金价值的 frxETH，但仍尚在讨论阶段，可推测的是未来是将通过 AMO 将 frxETH Valut 与 FRAX 组合，低息借贷给有需求的 frxETH，协议或许也可以因此拥有更多收益。
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